新勞動法──焉知非福？
             勞動力成本上升對企業(yè)而言通常不是什么好事。但一些分析師認(rèn)為，中國新實(shí)行的勞動法實(shí)際上會間接提振電子巨頭鴻海精密(Hon Hai Precision Industry)和世界最大的運(yùn)動鞋廠家裕元集團(tuán)(Yue Yuen Industrial Holdings)等大型生產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)。

鴻海精密和裕元集團(tuán)這樣的生產(chǎn)商目前一直在努力降低成本。鴻海精密分別為蘋果公司(Apple)和任天堂(Nintendo)生產(chǎn)iPod和Wii游戲機(jī)，其股票在臺灣證交所上市；裕元集團(tuán)則在香港聯(lián)交所上市。同其它大多數(shù)或全部生產(chǎn)都在中國大陸完成的公司一樣，它們也面臨著人民幣升值、油價(jià)上漲和美國經(jīng)濟(jì)放緩的壓力，所有這些因素都會打擊公司的股價(jià)。去年，裕元集團(tuán)股票的表現(xiàn)遜于恒生指數(shù)，其股價(jià)全年僅上漲了13%，而恒生指數(shù)則上漲了39%。

中國的制造商還需要不斷提高工資以吸引生活越來越好的工人。

根據(jù)不同行業(yè)的估計(jì)，本月開始實(shí)行的新勞動法會使雇主的勞動力成本上升5%至40%。這是因?yàn)樾聞趧臃ㄒ?guī)定雇主需要提供遣散費(fèi)和醫(yī)療、養(yǎng)老保險(xiǎn)以及住房公積金等福利。

但荷蘭銀行(ABN Amro)駐臺北分析師曾緒良(Steven Tseng)說，從長期來看，這會將那些試圖以低價(jià)取勝的小企業(yè)淘汰出局，因此對大型生產(chǎn)商而言是實(shí)質(zhì)性利好。他主要跟蹤鴻海精密和筆記本電腦制造商廣達(dá)電腦(Quanta Computer)等在中國設(shè)有大型制造廠的臺灣電子企業(yè)。

鴻海精密和裕元集團(tuán)總共聘用了數(shù)十萬名中國工人。曾緒良稱，新勞動法對這樣的大企業(yè)來說影響不是很嚴(yán)重，原因是為了穩(wěn)定龐大的勞動力大軍，他們基本上已經(jīng)提供了高于規(guī)定的工資待遇。他預(yù)計(jì)，中國的新勞動法僅會使他跟蹤的這些科技公司的勞動力成本上升3%至5%。

曾緒良自去年11月以來對鴻海精密的評級一直是買進(jìn)，當(dāng)時(shí)該公司公布第三季度未考慮全部子公司的未合并報(bào)表凈利潤比2006年同期增長了32%，至新臺幣199億元（合6.143億美元）。鴻海精密的股價(jià)在10月8日創(chuàng)出新臺幣254元的高點(diǎn)，此后由于對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂跟隨大盤走低。周四，該股下跌1.6%，收于新臺幣158.50元，比曾緒良11月份為其設(shè)定的目標(biāo)價(jià)272元低了42%。

貝爾斯登(Bear Stearns)分析師莫漢?辛格(Mohan Singh)主要跟蹤在香港上市的消費(fèi)類公司，如裕元集團(tuán)、方便面生產(chǎn)商康師傅控股(Tingyi Holding)和衛(wèi)生紙生產(chǎn)商恒安國際(Hengan International)。他估計(jì)新勞動法將使這些企業(yè)在通常每年5%-10%的工資增長之外再增加5%-15%的勞動力成本。這對裕元集團(tuán)這樣的大企業(yè)而言并不是很大的問題，該公司一直在將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到印尼和越南的工廠中。辛格說，假如有更多的競爭對手被逐出市場，這些企業(yè)將成為行業(yè)整合的受益者。

不過，裕元集團(tuán)擔(dān)心的并不僅僅是工資上漲問題。該公司在香港股市1月17日結(jié)束交易后公布，在截至去年9月30日的這一財(cái)年，公司收益的增長低于預(yù)期，增幅為1.6%，至3.594億港元（合4,600萬美元），而Thomson Financial所調(diào)查分析師的平均預(yù)期為3.79億港元。該股在此后兩個(gè)交易日中下跌了20%以上，從1月17日的收盤價(jià)26.40港元跌至周一的21港元。周四該股下跌1.7%，收于23.40港元。

在裕元集團(tuán)公布業(yè)績后，辛格將該股的評級從強(qiáng)于大盤下調(diào)至與大盤一致，同時(shí)維持27港元的目標(biāo)價(jià)。他說，該股的上漲潛力不大。

里昂證券亞太區(qū)市場(CLSA Asia-Pacific Markets)維持對裕元集團(tuán)弱于大盤的評級。里昂證券分析師Forrest Chan在研究報(bào)告中寫道，鑒于裕元集團(tuán)無法回避出口市場低迷、油價(jià)高企和勞動力成本上漲等幾乎所有負(fù)面因素的影響，2008年對該公司而言將是充滿挑戰(zhàn)的一年。他正在重新評估為裕元集團(tuán)所定26.40港元的價(jià)格目標(biāo)。

據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w和勞工組織稱，中國的新勞動法已促使華南地區(qū)的許多工廠或是關(guān)閉或是將業(yè)務(wù)遷到了越南等低成本地區(qū)。由于對成本的擔(dān)憂，總部位于加州的Plantronics去年11月份關(guān)閉了中國南方的Altec Lansing揚(yáng)聲器廠，裁員800多人。

廣東東莞市臺商協(xié)會估計(jì)，新勞動法將使當(dāng)?shù)嘏_資企業(yè)的經(jīng)營成本提高20%至40%。當(dāng)然，要想看出新法的真正影響還為時(shí)過早，具體的執(zhí)法力度也有待觀察。

跟蹤鴻海精密的里昂證券分析師Vincent Chan將密切關(guān)注春節(jié)后的勞動力狀況。他認(rèn)為可能會出現(xiàn)具有諷刺意味的扭曲現(xiàn)象。在假日期間，許多工人會返回內(nèi)地老家過節(jié)，通常一些人會選擇節(jié)后不再返城打工。

今年重返工作崗位的人可能比往年更少，因?yàn)樾聞趧臃ㄗ尮と藗儞?dān)心他們的加班時(shí)間可能會被減少。Vincent Chan說，許多工人都習(xí)慣了每月加班80個(gè)小時(shí)左右。在新勞動法之前就有限制加班時(shí)間的規(guī)定，但在許多地方并未得到認(rèn)真執(zhí)行。

現(xiàn)在，由于監(jiān)管的加強(qiáng)，許多雇主都害怕違反限制加班時(shí)間的規(guī)定，而這可能會打消工人重返工作崗位的積極性。Vincent Chan說，真正的考驗(yàn)將是在春節(jié)之后。